CFA advierte que los ingresos de 2027 podrían ser menores y estima más de 50% de probabilidad de que la deuda supere 45% del PIB en 2029

El Consejo Fiscal Autónomo (CFA) advirtió que los ingresos fiscales del proyecto de Ley de Presupuestos 2027 podrían quedar por debajo de lo proyectado si no se concreta el crecimiento no minero utilizado por la Dirección de Presupuestos (Dipres), un supuesto que está por encima de la mediana de las expectativas de mercado. La presidenta del organismo, Paula Benavides, expuso estas observaciones el 28 de octubre ante la Comisión Especial Mixta de Presupuestos del Congreso, durante la tramitación del proyecto, según Emol y Diario Financiero.

En la misma presentación, el CFA advirtió: “Los ingresos fiscales del Proyecto de Ley de Presupuesto 2027 podrían resultar inferiores a los proyectados”. También estimó que la probabilidad de que la deuda bruta del Gobierno central supere el nivel prudente de 45% del PIB en 2029 es superior al 50%, incluso si se cumplen las metas de balance estructural.

Los ingresos de 2027 dependen de un supuesto de crecimiento

Para 2027, la meta de balance estructural está fijada en un déficit de 1,8% del PIB. La Dipres proyecta mayores ingresos estructurales asociados al alza del precio de referencia del cobre, lo que permitiría aumentar el gasto compatible con esa meta. El reparo del CFA es que el crecimiento no minero incorporado en la proyección supera la mediana de las expectativas de mercado; si ese supuesto no se materializa, los ingresos fiscales podrían ser inferiores a los calculados.

El organismo valoró que la Dipres proyecte cumplir las metas de balance estructural de 2026 y 2027. Si ambas se materializan, sería el primer cumplimiento de las dos metas en cuatro años. Para 2026, la meta es un déficit estructural de 2,6% del PIB y Hacienda-Dipres proyectó un cierre de -2,3% del PIB. El CFA atribuyó parte de ese resultado a los mayores precios del cobre y del litio y a los esfuerzos de contención del gasto.

El gasto compatible crecería menos que el programado

Entre 2028 y 2031, el CFA calculó que el gasto compatible con las metas fiscales crecería 0,5% real promedio anual, frente a un crecimiento proyectado de 1,2%. El organismo calificó esa diferencia como “holguras fiscales negativas” y señaló que las medidas adicionales de consolidación necesarias para abordarla aún no estaban identificadas.

El CFA también indicó que los recortes de gasto impulsados en 2026 suman US$2.400 millones, equivalentes a 0,64% del PIB, pero que su efecto neto ha sido acotado por obligaciones vigentes, presiones recurrentes y nuevas medidas de gasto.

La deuda podría superar el umbral prudente en 2029

La estimación de más de 50% corresponde a un escenario proyectado por el CFA para 2029 y no significa que la deuda ya haya cruzado el 45% del PIB. El propio organismo señaló que sus cálculos oficiales no incorporan algunas necesidades de financiamiento ni riesgos asociados a mayores tasas de interés.

Además de advertir sobre los ingresos y la deuda, el CFA recomendó identificar y cuantificar medidas adicionales de consolidación fiscal. Entre las opciones mencionó un mayor crecimiento tendencial, ganancias permanentes de eficiencia o ajustes de gasto, reducción de la evasión y la elusión tributaria y nuevas fuentes permanentes de ingresos. También planteó concentrar los ajustes principalmente en el gasto corriente y no en la inversión pública.

A la fecha de la exposición del 28 de octubre, el CFA señaló que las medidas adicionales de consolidación no habían sido identificadas.